国内高频指标跟踪（2023年第40期）（海通宏观 李林芷、梁中华）
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·概 要 ·
“双11”预售期开启带动商品消费，基建投资或由于项目偏少而表现平淡。消费方面，家电线上消费明显改善，小商品价格也在高位，但服务消费与前一周一样，整体表现平淡。投资方面，基建投资资金已到位，但落地形成实物工作量仍需等待。新房销售整体仍在低位，二线城市仍然表现较好，一线城市则边际走低。进出口方面，韩国和越南出口数据反映出口或在改善。生产方面，油价下跌后PTA开工回落，钢企盈利不足限制生产。物价方面，油价连续第二周回落，建材价格季节性回升。流动性方面，跨月后资金利率下行；美联储议息会议后，美元指数大幅下跌，人民币有所升值。
风险提示：下游需求修复不及预期。
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三大高频同步指标
海通宏观高频同步指标：截至11月4日，10月生产同步指标（HTPI）为5.20%，9月值为5.10%；10月出口同步指标（HTEXI）为-3.91%，9月值为-6.66%；10月消费同步指标（HTCI）为8.56%，9月值为4.86%。
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假期经济指标跟踪
2.1 交通：客运稳定，货运改善城市内客运：百城拥堵延时指数较前一周小幅走低，18城地铁客运量与前一周差异不大。截至11月3日，地铁客运量为2019年同期的115%，与前一周基本一致，一线和二三线城市交通与前一周相比变化不大。城市间客运：百度迁徙指数小幅回落，不过相较于2021年和2022年继续边际回升。日均内地、港澳台、国际航班数环比增速为-4.07%、1.62%和0.93%（前一周为0.68%、0.82%和-0.41%），内地航班减少，港澳台航班维持增长，国际航班数环比由负转正。货运：货运指数持续小幅上行，与历年趋势保持一致且上升更快，同比增速回升。但整体货运指数仍低于2020年和2021年同期。2.2 消费：“双11”开启带动消费耐用品消费：“双11”预售开始，线上家电销售明显改善，同比增速大幅回升，线下销售也有受益，上周同比增速也有改善。非耐用品消费：1）纺织服装：轻纺城成交量进一步回落，回落速度快于往年，且绝对值回落至近年同期低位，这反映下游需求相对偏弱。2）轻工日用：义乌小商品价格指数较上一周有所下跌，但为历年同期最高，其中涨价幅度较高的是辅料和包装类，这或是由于“双11”来临，快递寄送需求大增，对此类商品价格形成支撑。
2.3 投资：基建投资有待加强基建：资金方面，11月第一周暂无新增专项债发行计划，这主要是由于今年额度已完成98.4%。项目方面，10月建筑业PMI走低，其中新订单分项跌至49.2%低于荣枯线，这或反映当前基建项目不够充足。地产：1）地产销售： 30大中城市商品房成交面积季节性下跌，仍为近年同期最低值，相较于2019年和2022年的同比增速分别为-25.4%和-7.2%（前一周为-25.9%和-4.2%）。分城市线级来看，一、二、三线城市新房销售的同比增速分别是-25.7%、17.1%和-11.3%，二线城市表现仍然相对较好，一线地产销售边际走低。二手房成交面积回落，但相较于2019年同比仍在回升，二手房成交面积绝对值、二手房交易占比均处于近年同期最高位。2）土地交易：土地成交面积季节性回升，已经接近近年同期水平，但溢价率再度下跌，土地市场仍偏冷。施工实体指标：1）沥青：上周石油沥青装置开工率再度转跌至37.0%，这反映基建开工施工有所回落。2）水泥：水泥出货率季节性下跌至59.5%，绝对值在近年同期最低位。3）钢铁：上周建筑用钢成交量为16.8万吨，较前一周小幅上升。
2.4 进出口：出口存在不确定性海外数据：美国10月ISM制造业PMI为46.7%，较前月意外回落，这与Markit制造业PMI趋势相反，但部分说明外需存在不确定性。韩国和越南10月出口的同比增速分别为5.1%和6.7%，均较9月有所回升，其中韩国出口改善幅度较大，但这主要是由于去年同期基数的明显走低。港口数据：我国港口停靠的出入境船舶数量小幅回落，其中入境船舶数同比走低；二十大港口离港船舶数和载重吨数有所下降，相较2019年的同比增速也在回落。运价数据：国际方面，国际海运运价（BDI）连续第二周下跌，跌幅扩大至20.1%。国内出口运价有所回升，进口运价持续小幅回落。
2.5 生产：耗煤回落钢铁：高炉开工率、螺纹钢开工率和线材开工率均较前一周小幅回落，其中高炉开工率和螺纹钢开工率较2019年同比跌幅扩大，钢企生产走弱，主要是由于企业利润为负，抑制企业开工热度。从产量来看，螺线卷产量与前一周基本持平，同比增速也变化不大，其中螺线同比增速持续为负。煤电：沿海八省日耗煤量与前一周基本持平，虽然绝对值仍然处于高位，但往年同期耗煤由于供暖需求而增加，今年耗煤旺季或相对较晚，这或主要是由于近年天气相对偏高。新安江电厂水位持续维持高位，水电充裕也是火电供应偏少的原因之一。石化：1）化纤：PTA和聚酯行业开工率均较前一周回落，其中PTA与2019年的同比增速下跌，不过从绝对值看，PTA和聚酯开工均在近年同期高位。2）橡塑：PVC开工率小幅回升至76%，绝对值水平处于同期低位。氯碱：纯碱开工率从前一周的88.7%持续回落至87.1%，连续第二周下降，相较2019年同比增速由正转负，从上一周的7.6%大幅回落至-0.8%，下游光伏玻璃需求偏弱或是纯碱行业走弱的原因。光伏：SOLARZOOM光伏经理人指数持续第三周小幅回落，从前一周的129.6下跌至127.6，中上游和下游均有回落。这主要是由于行业库存高、产能相对过剩、产业链价格持续下行。汽车：汽车半钢胎和全钢胎开工率均小幅回落，其中半钢胎开工率处于近年同期最高位，相较于2019年同比增速回升，结束了连续四周的回落，汽车行业景气度仍然较高。
2.6 库存：建材持续去库能源品：秦皇岛港煤炭连续第二周小幅补库，需求偏低、供应稳定是累库的主要原因。建材：房建建材库存连续第三周季节性回落，其中水泥库容比持续小幅回落，钢材连续第四周去库，不过其中水泥库存仍在近年同期高位。基建建材沥青连续第三周去库，仍处于近年同期低位。其他：PTA库存天数持续第五周回升，聚酯切片的库存天数转跌回升，不过涤纶长丝的库存天数小幅回落。
2.7 物价：油价回落CPI：从环比增速来看，主要食品中仅水果在涨价，从同比增速来看，主要食品中水果和蔬菜价格在边际回升，但猪肉和鸡蛋价格仍在边际走低，与前一周趋势一致。从清华大学公布的iCPI价格指标来看，整体iCPI同比持续回升，从前一周的2.68%升至2.76%。从分项来看，食品烟酒价格的边际回升是支撑iCPI同比上行的主要因素。PPI：南华综合指数和各分项价格指数均小幅回升。1）能源品：秦皇岛动力煤（Q5500）综合交易价连续第三周回落，截至11月4日报收757元/吨。原油价格连续第二周下跌，美国WTI原油和布油价格均小幅下跌，其中WTI原油价格已跌至80美元/桶左右。这主要是由于地缘政治风险减弱后，需求疲软迹象开始显现。2）建材：主要品种中，代表房建建材的钢材价格连续第三周回升，这基本符合季节性，水泥价格连续第五周上行，水泥价格读数仍在低位，代表基建建材的沥青价格持续小幅下降，与前一周趋势一致。3）其他：化纤上游PTA和下游涤纶长丝价格小幅回升，中游聚酯切片价格小幅回落。有色金属中，铜和铝价格均回升；碳酸锂价格持续回落至16.1万元/吨，这主要是由于下游需求较弱，而供给端稳步扩产，持续累库。
2.8 流动性：美元大跌，人民币升值资金利率高位运行。月末流动性紧张，资金利率高位运行，跨月后利率下行至2%以下。截至11月4日，R007和DR007报收1.88%和1.76%，较前一周分别下行53和33BP。上周逆回购到期量较大为28240亿元，央行逆回购操作量18980亿元，共计净回笼资金9260亿元。美元指数大跌。2023年11月1日，美联储11月FOMC会议决定继续暂停加息，受此影响美元指数大跌。截至11月3日，美元指数大跌152个BP报收105.05。美元走弱使得非美货币小幅升值，截至11月3日美元兑人民币报收7.313。
系列报告（点击链接可查看原文）：
国内高频指标跟踪（2023年第39期）（海通宏观 李林芷、梁中华）
国内高频指标跟踪（2023年第38期）（海通宏观 李林芷、梁中华）
国内高频指标跟踪（2023年第37期）（海通宏观 李林芷、梁中华）
国内高频指标跟踪（2023年第36期）（海通宏观 李林芷、梁中华）
国内高频指标跟踪（2023年第35期）（海通宏观 李林芷、梁中华）
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国内高频指标跟踪（2023年第31期）（海通宏观 李林芷、梁中华）
国内高频指标跟踪（2023年第30期）（海通宏观 李林芷、梁中华）
国内高频指标跟踪（2023年第29期）（海通宏观 李林芷、梁中华）
国内高频指标跟踪（2023年第28期）（海通宏观 李林芷、梁中华）
国内高频指标跟踪（2023年第27期）（海通宏观 李林芷、梁中华）
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